Detrás de Interbolsa

Publicado el Alberto Donadio

Caída de Interbolsa afectó rendimiento en bolsa

La desaparición de Interbolsa afectó el retorno de las acciones en la Bolsa de Valores de Colombia, según un estudio de dos expertos del Banco de la República, José Eduardo Gómez y Luis Fernando Melo. Gómez es investigador de la Unidad de Investigaciones del Banco y Melo es econometrista de la misma entidad. Utilizando tres modelos distintos, llegaron a la misma conclusión: la caída de Interbolsa repercutió sobre el rendimiento de las acciones transadas en la BVC. «En general, encontramos que el evento afectó significativamente los rendimientos de las firmas listadas en la Bolsa en todos los modelos y para todas las ventanas de tiempo utilizadas,» según los autores.————El estudio se intitula EFECTOS DE “ANGELES CAÍDOS” EN EL MERCADO ACCIONARIO
COLOMBIANO: ESTUDIO DE EVENTOS DEL CASO INTERBOLSA.———–Algunos apartes textuales del estudio, que se puede consultar en banrep.gov.co : Antes de su intervención y liquidación, Interbolsa S.A. se caracterizaba por ser la comisionista de bolsa de mayor tamaño e interconectividad en el sistema financiero Colombiano.
Participaba activamente en el mercado secundario de deuda pública y en los mercados monetarios del país, esta comisionista era un importante proveedor de liquidez del mercado financiero en general.»

El objetivo del estudio fue: «Analizar el impacto del anuncio por parte de los directivos de la firma acerca de problemas de liquidez que le impedían cumplir con el pago de sus obligaciones, realizado el día 1 de noviembre de 2012, sobre los retornos de
las acciones transadas en la Bolsa de Valores de Colombia.»

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«En todos los casos, es decir bajo los tres modelos y para todos los tamaños de ventana que consideramos, encontramos que el evento estudiado afectó de forma significativa los
retornos de las acciones transadas en la Bolsa de Valores de Colombia.

En esta aplicación utilizamos los retornos logarítmicos del precio de 18 acciones que tranzan
en la bolsa de valores de Colombia durante el periodo diario comprendido entre el 4 de enero del 2010 y el 28 de diciembre de 2012. Las acciones usadas son: Banco de Bogotá,
Bancolombia, BVC, CELSIA, Cemargos, Corficolombiana, Ecopetrol, EEB, ETB, Exito, Grupo Sura, ISA, ISAGEN, Inverargos, Nutresa, PREC, Preferencial Bancolombia y Tablemac. El índice de mercado utilizado corresponde al IGBC, la tasa libre de riesgo
se definió como la tasa cero cupón de los TES en pesos a un año. Finalmente, para el modelo de tres factores además del IGBC, usamos el S&P500 y el BOVESPA.
Como día del evento escogimos el 1 de noviembre de 2012, día en que las directivas de Interbolsa S.A. anunciaron los problemas de liquidez que enfrentaba la firma.»—————-Lo que no compartirán los damnificados de Interbolsa es la denominación técnica que tomaron los autores, «ángeles caídos», porque en Interbolsa no había ángeles, ni arcángeles ni querubines.

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