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Publicado el Alberto Donadio

El banco suizo que juega a los dados

Tomado de The Financial Times:

Cómo Credit Suisse lanzó los dados en la gestión de riesgos y perdió

Urs Rohner se dirige a AGM
El presidente de Credit Suisse, Urs Rohner, tiene que dar algunas explicaciones en la junta general anual del banco a finales de este mes. © Keystone / Ennio Leanza

Cinco meses antes del colapso de Greensill Capital, Credit Suisse invitó a un invitado especial a presentarse ante sus primeros puestos en Asia. El visitante fue aclamado como el tipo de emprendedor audaz con el que el banco quería hacer negocios: Lex Greensill.

Este contenido fue publicado el 20 de abril de 2021-08: 50 20 de abril de 2021-08: 50

Stephen Morris, Tabby Kinder, Owen Walker y Robert Smith, Financial Times

“El tono era que este es el tipo exacto de cliente que el banco quiere, dígale a los MD que salgan y busquen más tipos como Lex”, dijo un gerente senior que vio la videoconferencia de noviembre. Fue organizado por Helman Sitohang, el director del banco en Asia y uno de los mayores defensores de Greensill.

Sin embargo, apenas dos meses antes, los gestores de riesgos del banco suizo en Asia habían incluido a Greensill Capital en una «lista de vigilancia», según personas familiarizadas con el asunto.

Eso podría haber levantado más alarma en Credit Suisse, que tenía fondos de $ 10 mil millones llenos de préstamos originados por Greensill. En su negocio principal, Greensill pagaba a los proveedores de grandes clientes corporativos – temprano pero con un pequeño descuento – y luego recibía el monto total del cliente corporativo. La deuda se incluyó en los fondos del banco suizo que se vendieron a inversores externos.

Sin embargo, las advertencias fueron rechazadas repetidamente por los líderes del banco en Zúrich, Londres y Singapur. Continuaron comercializando los fondos de Greensill e incluso aprobaron un préstamo de 160 millones de dólares para la empresa, que fue lanzado por su fundador australiano epónimo en 2011.

En marzo, Greensill se derrumbó en la administración. Su caída en desgracia podría costar a los clientes de Credit Suisse hasta $ 3 mil millones.

«La aparición en el video de Lex mostró que toda la cultura del riesgo era simplemente ‘gracias por el aviso, pero rogamos diferir'», dijo el gerente que vio la presentación de noviembre. «Cuando apareció Lex, el banco no se cansaba de él».

La explosión de Greensill es solo un eslabón en una larga cadena de fallas en la gestión de riesgos en Credit Suisse. Apenas unas semanas después, Archegos Capital, la family office del deshonrado exgerente de fondos de cobertura Bill Hwang, incumplió con una llamada de margen, provocando el caos en los bancos que le habían prestado miles de millones para magnificar sus posiciones. Credit Suisse está sufriendo las mayores pérdidas de al menos 4.700 millones de dólares.

 

Los pagos a los accionistas de Credit Suisse se cancelaron y los banqueros se enfrentan a grandes recortes de bonificaciones. La sucesión de crisis ha dejado a los inversores y al personal furiosos y exigiendo respuestas. ¿Cómo se entusiasmaron tanto los ejecutivos con un pequeño grupo de clientes dudosos? ¿Y por qué fueron ignorados o marginados aquellos que levantaban banderas rojas?

«La acumulación de exposiciones gigantes a entidades individuales, especialmente las de bajo grado, va completamente en contra de todos los principios de cómo administrar el riesgo», dijo Benedict Roth, ex supervisor de riesgos del Banco de Inglaterra.

Nadar con tiburones

En entrevistas con el Financial Times, seis gerentes actuales y anteriores de Credit Suisse dijeron que el banco ahuecó la experiencia en riesgos y la perspicacia comercial a favor de promover a los vendedores y tecnócratas. Se suprimieron las voces disidentes, dijeron.

«Hubo un embotamiento de los sentidos», dijo un ex ejecutivo. “Credit Suisse estaba en el fondo nadando con los tiburones, pero lo hacía con una mentalidad de banca privada. Siempre iban a ser destruidos «.

En el centro de las controversias estaba Lara Warner, directora de riesgo y cumplimiento hasta que fue destituida el 6 de abril. Ex analista de acciones de Lehman Brothers, se incorporó a Credit Suisse en 2002 para cubrir las industrias de la televisión por cable y las telecomunicaciones.

La ciudadana australiana-estadounidense ascendió a directora financiera del banco de inversión, antes de que la ex directora ejecutiva Tidjane Thiam la nombrara directora de asuntos regulatorios y de cumplimiento en 2015.

 

El presidente de Credit Suisse, Urs Rohner, y Thiam “llegaron con la mentalidad de que se puede nombrar a cualquier persona inteligente para un trabajo y será un éxito, incluso si no tienen experiencia. . . [pero] eso fue inapropiado para el riesgo y el cumplimiento ”, dijo otro ejecutivo.

Cuando Thiam renunció por un escándalo de espionaje, su sucesor Thomas Gottstein agregó la supervisión del riesgo global a las responsabilidades de Warner. Hizo esto para tratar de ahorrar en tecnología duplicada y costos operativos en las dos divisiones, en las que el banco gasta alrededor de 500 millones de dólares al año, dijo una persona cercana al CEO.

Warner estaba interesado en que la función de riesgo global del banco no debería verse como una «torre de marfil académica» que podría «descartar el negocio», según una persona cercana al banco. También quería que su departamento fuera visto como un destino profesional en lugar de un admirador.

Durante su mandato de cinco años, Warner y otros ejecutivos presionaron para que el riesgo y el cumplimiento fueran «más comerciales» y «alineados» con los comerciantes y negociadores de la oficina principal, dijeron al FT varios empleados actuales y anteriores.

Ella lideró con el ejemplo. En octubre, Warner anuló personalmente a los gestores de riesgos que advirtieron en contra de otorgar a Greensill un préstamo puente de 160 millones de dólares antes de una recaudación de fondos privada. El préstamo ahora está en mora.

Warner también destituyó a más de 20 altos directivos del departamento de riesgos de Credit Suisse. La mayoría encontró rápidamente trabajos de alto rango, incluso en UBS, Jefferies, Standard Chartered y la Bolsa de Valores de Hong Kong.

Su predecesor, Joachim Oechslin, un gerente de riesgo de carrera y nacional suizo, fue trasladado a un lado para convertirse en jefe de personal del CEO Gottstein. Ahora ha sido reinstalado como director de riesgos interino.

«Cuando se genera una sensación de miedo en una organización al eliminar a tanta gente, la cultura del riesgo ya no es decir ‘no’ a la empresa», dijo una persona involucrada en ese momento.

El año pasado, Warner alteró más las plumas al cambiar las líneas jerárquicas. Algunas funciones de riesgo de mercado, que anteriormente se encontraban dentro de un equipo de riesgo central independiente, se cambiaron para informar al jefe de tecnología de la oficina principal.

Mientras que algunos otros bancos utilizan este modelo, «desde un punto de vista de control, esto fue un desastre» en Credit Suisse, según una persona que presionó contra los cambios. “El riesgo perdió su independencia”.

Oportunidades perdidas

Helman Sitohang, director de Credit Suisse para Asia, es otra figura clave en la relación con Greensill. Hasta ahora ha permanecido fuera del foco de atención.

Sitohang, banquero de inversión de formación, atrajo a algunos de los clientes más lucrativos del banco en la región, incluida una serie de magnates indonesios como Peter Sondakh de Rajawali. También lidera la relación del prestamista con SoftBank, el grupo japonés detrás del Vision Fund de $ 100 mil millones, un importante patrocinador de Greensill.

“Es un vendedor. Tiene un enfoque independiente del riesgo con los clientes ”, dijo una persona que trabajó estrechamente con él.

Sitohang habló en nombre de Greensill durante una revisión de verano de 2020 ordenada después de que FT revelara que SoftBank estaba utilizando los fondos financieros de la cadena de suministro vinculados a Greensill de Credit Suisse para enviar cientos de millones de dólares a las empresas en dificultades que poseía.

«Helman personalmente apoyó mucho a Lex y nos dijo que no podíamos dañar la relación con él», dijo un colega.

Credit Suisse perdió numerosas oportunidades para evitar un desastre. Según dos personas cercanas al proyecto, en 2016 el negocio de Asia comenzó a construir una herramienta para mapear las exposiciones de un cliente en busca de problemas de segundo orden que pudieran repercutir en el banco.

Llamada «Riesgo 360», la herramienta se puso en marcha después de que el prestamista descubrió una exposición enorme a un grupo de empresas en Hong Kong que tenía vínculos con un individuo, disfrazado por una intrincada red de entidades corporativas con el objetivo de manipular los precios de las acciones, las personas. dicho.

El sistema recibió críticas entusiastas del regulador suizo, Finma, y ​​se planeó un despliegue global. Pero quedó atrapado en una «enorme maquinaria de burocracia» detrás de docenas de otros proyectos tecnológicos, y no llegó a ninguna parte, agregaron.

Si se hubiera adoptado más ampliamente, se habrían detectado «absolutamente» riesgos crecientes como Greensill y la exposición de la división de corretaje principal de EE. UU. A Archegos, dijo uno de ellos. Otra persona cercana a Credit Suisse no estuvo de acuerdo y señaló que estos incidentes estaban en gran medida fuera de las capacidades de la herramienta porque se basaba en información disponible públicamente.

Credit Suisse, Warner y Sitohang declinaron hacer comentarios para este artículo.

Falta de disciplina

Los problemas estaban burbujeando bajo la superficie antes de que surgieran los costosos errores de Credit Suisse en Greensill y Archegos.

“Hubo numerosos temblores que le indicaron a cualquier persona con conocimientos de riesgo que la posibilidad de que ocurra uno importante está creciendo”, dijo un ex ejecutivo senior.

En 2018, Credit Suisse perdió alrededor de $ 60 millones después de quedarse con un bloque de acciones en la empresa de ropa Canada Goose cuando el precio de sus acciones se desplomó. Aproximadamente un año después, el banco perdió alrededor de $ 200 millones cuando Malachite Capital, un fondo de cobertura de Nueva York y uno de sus principales clientes de corretaje, se derrumbó.

“Esas pérdidas surgieron por falta de disciplina”, dijo el ex ejecutivo. Al igual que con Archegos, los altos directivos de Credit Suisse se quedaron atascados en grandes posiciones negociando el precio mientras sus pares se vendían agresivamente.

“Había una insensibilidad sistemática en todos los niveles”, dijo una segunda persona. «Si eres el responsable del riesgo y dejas pasar una pérdida de $ 60 millones, luego una pérdida de $ 200 millones, y no preguntas qué diablos está pasando aquí, ¿qué estás haciendo?»

Un ex director general recuerda una conferencia telefónica de 2019 sobre la reforma del índice de referencia de la tasa de interés Libor. Cuando un comerciante senior marcó, se escuchó un mensaje automático recordando a todos que la reunión ahora se estaba grabando, un requisito reglamentario.

Cuando Warner escuchó esto, le pidió al comerciante que le devolviera la llamada desde una línea no grabada. A algunos de los presentes les pareció una intervención discordante de un oficial de riesgos. Una persona cercana a Warner, que señaló que la llamada no tenía nada que ver con el comercio, dijo que era solo una forma normal de hacer negocios.

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