Según el periodista Germán Jiménez de El Colombiano, las pérdidas acumuladas por la quiebra de Interbolsa suma 1 millón de millones de pesos. Este es el artículo publicado el 2 de enero————————–

Taxímetro de pérdidas por crisis de Interbolsa arranca en $1 billón
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El descalabro mayor es de los accionistas de Interbolsa, una firma que sus dueños esperaban vender en US$400 millones. El daño en el Fondo Premium depende de la acción de Fabricato.
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Por GERMÁN JIMÉNEZ MORALES | Publicado el 2 de enero de 2013
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Datos oficiales no existen. Ni el Gobierno Nacional ni las mismas víctimas tienen un dato exacto de los costos de la crisis del grupo que era dueño de la mayor comisionista de bolsa del país. Pese a ello, diversas fuentes consultadas por El Colombiano permiten poner como punto de partida de las pérdidas una cifra superior al billón de pesos, que se explica, primordialmente, por el colapso de una holding que sus socios mayoritarios estimaban en 400 millones de dólares y por otros 100 millones de dólares que están en alto riesgo en el Fondo Premium Capital, cuyos clientes atraía Interbolsa.

Un exdirectivo de la Holding Interbolsa le recordó a este diario que Merrill Lynch hizo una valoración de la empresa, con la mira puesta en un comprador que pagara por la firma 400 millones de dólares.
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En su mejor momento, las acciones de Interbolsa llegaron a marcar en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) una cotización de 5.000 pesos, que multiplicada por sus 198,6 millones de acciones en circulación equivalían a una capitalización de mercado o precio en bolsa de 993.029 millones de pesos.
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En noviembre de este año, con la intervención y posterior orden de liquidación de su firma comisionista, la acción de Interbolsa marcó 980 pesos, con lo cual su valor retrocedió hasta los 194.633 millones de pesos. Como quien dice, a los accionistas se les esfumaron 798.396 millones de pesos.
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“Hoy esa acción no vale nada”, expresa con pesar un accionista que comprometió allí buena parte de su capital, alentado por la perspectiva de una venta del grupo que nunca se concretó. Se va a pique, también, una firma que en los últimos doce meses había reportado 32.000 millones de pesos en utilidades. Lo mismo pasa con los dividendos, que estaban en 96 pesos por acción, lo que se traduce en que a los bolsillos de los tenedores de estos títulos ya no irán 19.000 millones de pesos.
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Interbolsa ha venido vendiendo parte de sus activos, pero de ahí es poco lo que podrá ir a manos de los accionistas, porque sus obligaciones están en el último lugar, o sea si queda algo después de pagarles a los trabajadores, los clientes, la Dian, entre muchos otros.
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De lo que la Holding tiene para vender, lo más atractivo es su participación del 40 por ciento en EasyFly, compañía aérea que va bien. El mismo exdirectivo afirma que Interbolsa USA no vale nada, salvo la licencia, que puede reportar 1 millón de dólares. Otro tanto pasa con Interbolsa Brasil, mientras que en el caso de Interbolsa Panamá ya se vendió. Acercasa era, según sus palabras, “un negocio muy bonito, con valor contable de 20.000 millones de pesos” y también se negoció, mientras que Interbolsa Seguros se vendió por 6.000 millones de pesos a sus anteriores dueños.
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¿Y la comisionista?
De la comisionista de bolsa, el exdirectivo advirtió que este tipo de compañías se venden por lo general a 3 veces su valor en libros. Eso indica que, en sus mejores momentos, esta comisionista llegó a valer del orden de 360.000 millones de pesos.
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Excomisionistas entrevistados recuerdan que la firma alcanzó a tener 8 billones de pesos en títulos bajo administración, unos papeles que, físicamente, están bajo custodia del Depósito Central de Valores.
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La SAI: ¿carteras a salvo?
El exdirectivo de Interbolsa afirma que con el derrumbe de la Sociedad Administradora de Inversiones (SAI) sus dueños pierden unos 60.000 millones de pesos. Esto, explica, se debe a que este tipo de compañías tienen un valor ligado a su Ebitda, un término que, en palabras sencillas, no es otra cosa que la capacidad de producir plata que tiene una empresa, pues mide las ganancias o beneficios antes de realizar las deducciones de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
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Esta SAI manejaba 8 carteras colectivas y fondos de inversión como el de Tribeca Partners. Administró activos por 2,2 billones de pesos, de los cuales el solo fondo Tribeca Partners podía representar 800.000 o 900.000 millones de pesos.
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Mientras el exdirectivo de Interbolsa considera que en, general, en las carteras colectivas no se registrarán millonarias pérdidas, un congresista que ha estado muy activo en los debates generados por este escándalo dice tener la certeza de que, de entrada, se van a perder los 70.000 millones de pesos que salieron de la SAI para una triangulación con la Clínica Candelaria.
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Añade la misma fuente del Congreso que “otras carteras tienen repos de Fabricato y de Interbolsa y otro tipo de malas inversiones, pues hubo una presunta administración desleal y se llegaron a tomar propiedades de un accionista de Interbolsa muy por encima del valor comercial. De manera que por el lado de las carteras colectivas no sería raro que se perdieran entre 100.000 y 200.000 millones de pesos”.
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¿Y los repos de Fabricato?
Un futuro incierto tienen los inversionistas que prestaron 300.000 millones de pesos y se los garantizaron con acciones de Fabricato, una operación que técnicamente se conoce como repo. Cuando sus clientes les incumplan, ellos pasarán de inversionistas a accionistas forzosos.
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Interbolsa, Alessandro Corridori y varios de sus amigos tenían como meta valorizar en bolsa a la textilera, con una meta de 104 pesos por acción, para luego venderla al mejor postor. Multiplicada esa cifra por sus 9.201 millones de títulos en circulación, se infiere un valor de mercado de la empresa que habría superado los 956.992 millones de pesos.
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El título, sin embargo logró marcar cotizaciones de 95 pesos en la BVC, con lo cual su valor de mercado se situó en 874.175 millones de pesos. No obstante, el último precio que marcó antes de ser suspendida su negociación fue de 72 pesos, lo que indica que el mercado estimaba su precio en 662.533 millones de pesos.
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¿Qué tanto bajará la acción cuando se reinicie su negociación? Muchos tomaron repos entre 37 y 50 pesos, con garantías entre el 40 y el 60 por ciento. En el peor de esos escenarios, Fabricato podría valer, en bolsa, 340.468 millones de pesos.
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Los directivos de Fabricato no se han quedado cruzados de brazos. Como señal para los accionistas han expresado, públicamente, que a septiembre 30 de 2012 el valor intrínseco de la acción de Fabricato era de 88 pesos con 96 centavos, el cual está soportado en activos superiores a los 1,1 billones de pesos. De estos últimos, su codiciada propiedad raíz representa 429.522 millones de pesos, o sea más de lo que podría llegar a valer toda la empresa en la bolsa si la acción retrocediera a 37 pesos.

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