¿Qué hacer para proteger a los clientes de Interbolsa que van a recibir acciones de Fabricato cuando se declare el incumplimiento de los repos? ¿Qué hacer para proteger a los clientes del fondo Premium cuando les entreguen no sus dólares sino acciones de Fabricato?
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La Bolsa tiene que buscar un mecanismo para defenderlos de los especuladores. Veamos por qué.
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En un repo, el cliente recibe acciones en garantía más unas acciones adicionales, que son la sobregarantía.

En el caso de Fabricato si un cliente hace un repo por $100 millones y la acción estaba en 89.93 pesos por acción, recibe 1.112.000 acciones más el 40% adicional en acciones es decir 444.800 acciones más, en total recibe 1.556.800 acciones. Si se divide ese número de acciones por los $100MM, da un precio de 64,23 pesos por acción.

Si el cliente recibe las acciones como parte de pago y quiere venderlas y aparecen compradores a 40 pesos por acción recibiría en pesos $62.272.000,00 (1.556.800 acciones multiplicado por 40 pesos). Es decir, perdería $37.728.000,00 más los intereses que inicialmente pensaba recibir por prestar su plata para el repo, más la comisión que le cobró el puesto de Bolsa, comisión que incluye lo que se gana la Bolsa de Valores de Colombia.

Por lo anterior es bueno que se haga una valoración a Fabricato, como lo ordenó la Superfinanciera, de tal manera que los inversionistas sepan cómo están sus garantías y si hoy están perdiendo o si pueden ganar si esperan un tiempo. Pero hay que tener cuidado con los especuladores, que van a querer comprar muy abajo.

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Existe una opción para evitar que los especuladores que arruinaron a los clientes de Interbolsa los vuelvan a esquilmar una vez más: que la acción no se cotice en bolsa, de tal manera que los especuladores no participen en la rapiña. Esta opción exige mayorías muy altas en la asamblea de accionistas. Pero si no se encuentran otros mecanismos de protección para los inversionistas involuntarios de Fabricato, queda deslistar la acción de la bolsa.
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La Bolsa no frenó a tiempo los repos de Fabricato, que estaban disparados. No calculó que en caso de un incumplimiento masivo, el mercado quedaría inundado de acciones que los involuntarios dueños pondrían en venta, deprimiendo el precio de la acción. ¿Qué piensa hacer ahora la Bolsa? ¿Por segunda vez abandonar a los inversionistas a su propia suerte? ¿Permitir que los especuladores enloquecidos que triplicaron la acción sean reemplazados por especuladores que querrán hacer su agosto comprando a la baja?